APUNTES Y RECOMENDACIONES SOBRE SECTORES DE GRAN IMPORTANCIA. POR SI LLEVAMOS RAZÓN.

IBEX 35/ MERCADO CONTINO

SECTOR ELÉCTRICO ESPAÑOL

Los españoles seguiremos pagando más cara la energía eléctrica, y esto como no, es para estar preocupados. No obstante a los inversores nos vendrá bien disponer de acciones de empresas del sector. Este incremento de precio de la energía eléctrica no se debe a ineficiencias y/o mala gestión de las empresas si no una clara intervención política que cada vez más, está tomando posiciones en dicho sector y cuyas decisiones las sufriremos todos los españoles.

A la ya comentada opción por Naturgy, pues creemos que favorecerá los dividendos de los accionistas en los próximos 2-3 años, añadimos ahora otras empresas del sector, pues serán todas, las beneficiadas por las decisiones políticas. Hará falta una mayor información de los gestores de estas empresas sobre el destino de los posibles dividendos para que nuestras recomendaciones se transformen en nombres concretos. Asimismo no olvidemos que las petroleras están empezando a ser unos actores relevantes por su posicionamiento e inversiones en dicho sector, esto último favorecerá a largo plazo a los accionistas de las petroleras, aunque en el corto plazo sus dividendos se verán afectados, más atendiendo a la política de penalización que está sufriendo el uso de los combustibles fósiles por parte del gobierno frente a la utilización de vehículos hibridos o totalmente eléctricos.

Solo cabe preguntarnos sobre lo que está sucediendo, lo siguiente:

¿Cómo revertirá en el “sector político” las decisiones que los políticos están tomando para que los españoles paguemos más cara la energía eléctrica?... Tarde o temprano nos enteraremos y veremos episodios judiciales similares a los vivimos en la construcción. Al tiempo.

MEDIOS DE COMUNICACIÓN

Los dos grandes grupos de comunicación, ATRESMEDIA y MEDIASET, han presentado resultados no tan llamativos en el primer semestre del año. Creemos que esto es sólo la punta del iceberg de lo que se avecina. Veamos la situación.

Por una parte, y tras disfrutar de un “casi monopolio” en la publicidad de televisión la situación se ha tornado complicada, el futbol ya no es un seguro, pues las plataformas de pago han copado su difusión. Por otra parte, han aparecido nuevos competidores como NETFLIX o HBO que con una filosofía también de pago se están haciendo con el mercado de las series. La flexibilidad que ofrecen es demoledora para los grupos de comunicación anteriormente citados.

No quisiéramos pensar que basaran su futuro desarrollo en programas del corazón, Supervivientes, etcétera. Necesitan de una nueva estrategia. Les debería preocupar cuál es el comportamiento de los jóvenes en relación a los medios pues ¿cuántos jóvenes ven hoy la televisión frente a los que utilizan plataformas de pago para ver películas o series?. El negocio no puede fundamentarse en un sector de la población que va disminuyendo paulatinamente. Es la naturaleza.

Nuestras recomendaciones a los inversores tienen que ir dirigidas a ser prudentes en la toma de posiciones en este sector. Salvo que sus dirigentes acometan con estrategias solidas los problemas que ya están a la vuelta de la esquina.

SECTOR BANCARIO

Los grandes bancos españoles han disminuido en un 1,7% el número de empleados en el primer semestre del año. Creemos que su problema no está en sus plantillas sino en sus estrategias de digitalización y en el nuevo marco bancario que les exigirá mayores provisiones. Al tiempo.

Es posible que asistamos a un rally de dividendos a corto/medio plazo pero la realidad se impondrá y aquellos que no se transformen dejarán de ser valores atractivos.

Si a lo anterior, se une que los países emergentes, como ya se ha visto en el caso de Turquía, Argentina, Brasil, etc., no representaran el granero de dividendos que eran, los bancos españoles se resentirán a corto plazo. Volvemos a reiterar que la solución no pasa por ampliar las comisiones de los servicios prestados a los usuarios pues estos se dirigirán con sus activos a aquellos bancos que les ofrezcan mejores condiciones- que se hayan transformado digitalmente-.

Nuestra recomendación es aprovechar esta situación para beneficiarnos de los dividendos y reconsiderar las posiciones a largo.

SECTOR INMOBILIARIO

Algo se está moviendo en el sector. Las rentabilidades a corto están apareciendo más rápidamente de lo que cabía esperar. Había que identificar si esas rentabilidades son una tendencia de mercado o una erupción de capital exterior que ve en nuestro país un lugar de inversión inmobiliaria.

Si es el mercado de inversores habituales, que han decidido volver a apostar por este sector, este incremento se seguirá manteniendo aunque evidentemente con unas tasas menores. Si de lo que se trata es de una inversión exterior puntual sería conveniente analizar inversión a inversión para no ser el último de la cadena y encontrarnos con un activo en su momento de mayor valoración.

Nuestra recomendación en el sector es de prudencia, aunque evidentemente los dividendos se harán presentes en el periodo 2018/2019.

(6/08/2018) EL IBEX ACTÚA CON PRECAUCIÓN EN LA JORNADA DE HOY Y SE DEJA UN 0,18%

El selectivo español pierde un 0,18% hasta los 9.722 puntos en una jornada en la que los inversores de renta variable han actuado con cautela a la espera de noticias sobre China y EEUU y sin publicaciones de indicadores económicos relevantes. El índice se ha movido entre los 9.699 y los 9.788.

Los Blue chips son los grandes valores que han dejado al selectivo en números rojos. Banco Santander se dejaba un 0,22% mientras que BBVA lo hacía un 0,36%. Inditex se dejaba un 0,83% a la par que Iberdrola que restaba un 0,21%. Repsol ha caído un 0,06% y Telefónica un 0,09%. El gobierno de Pedro Sánchez ha informado que quiere limitar los créditos fiscalas lo que afectaría a las empresas con gran peso en el IBEX que se podrían resistir a estas restricciones. Las empresas suman un total de 20.000 millones de euros en créditos fiscales siendo Telefónica, Inditex, Colonial y Repsol las grandes afectadas. Esperemos que esta decisión del gobierno, si se materializa, no signifique un deterioro en las inversiones y en la repatriación de beneficios. Estamos convencidos que estas empresas buscaran soluciones, que de algún modo, no favorezcan la recaudación que pretende conseguir el gobierno.

En números verdes encontramos a Cellnex con una subida del 1,23% hasta los 22,96€ y Técnicas Reunidas se alzaba con un 0,93% hasta los 29,32€.

En cuanto al grupo de supermercados DIA, que rebotó el viernes un 17% desde mínimos históricos por especulaciones sobre el supuesto interés de Amazon o de su accionista LetterOne, tuvo una volatilidad en la sesión de hoy muy alta cerrando con un avance del 0,4%. Lo que confirma nuestras previsiones de artículos anteriores. Es posible que los cortoplacistas intenten especular con este valor.

Naturgy ha mostrado hoy una mínima variación en el valor de la acción y aprueba un plan de incentivos para directivos orientado a la creación de valor, reiteramos nuestra apuesta por este valor.

Por último, destacamos a IAG que tras las caidas del viernes por la publicación de resultados, hoy repunta un 0,4%.

MERCADO CONTINÚO

Almirall se sitúa con un alza del 12% tras mejorar Credit Suisse su recomendación y precio objetivo.

Queremos señalar como otra opción de inversión a Neinor con las precauciones que tiene todavía el sector inmobiliario. No obstante, es un valor que se revalorizará, al menos, en el corto plazo y puede ser una buena opción de inversión. El enfoque de negocio supone una nueva visión en el sector.

INTERNACIONAL

Las tensiones comerciales entre EEUU y China siguen captando la atención de medio mundo. China, el pasado viernes, amenazó con implantar los aranceles de 600.000 millones de dólares de importaciones procedentes de EEUU, como contraataque a la noticia de que la administración estadounidense incrementaría de 10% a 25% las tarifas que pretenden imponer sorbe 200.000 millones de productos importados del país asiático.

También tenemos presente las sanciones que EEUU impondrá a Irán debido a las actuaciones malignas del régimen iraní, como son los programas de misiles balísticos y su apoyo al terrorismo. EEUU penalizará de nuevo al comercio de oro, metales preciosos y otros productos, impedirán también que Teherán adquiera dólares estadounidenses, y impondrá sanciones a aquellos que compre o faciliten la emisión de deuda soberana iraní. El 4 de noviembre se volverán a implementar el resto de medidas sobre la venta de petróleo y transacciones financiera con el Banco Central de Irán.

A pesar de que los resultados empresariales de grandes valores ya han sido publicados, aun encontramos sorpresas a nivel internacional, encontramos a HSBC (banco británico) que bate previsiones en lo que lleva de año.

(2/08/2018) BATACAZO AL IBEX 35 EN UNA SESIÓN DONDE PIERDE EL SOPORTE DE LOS 9.700

El selectivo español retrocede un 1,03% en la jornada de ayer y pierden los 9.700 puntos. La sesión estuvo marcada por los retrocesos de los mercados internacionales, los datos macro, resultados empresariales y la guerra comercial entre EEUU y China.

Cie Automotive se deja un 1,56% después de reactivar el temor por la subida de aranceles en los componentes para la automoción, al igual que el sector acerero. Por ello, Arcelor Mittal, cae un 3% anulando las subidas de ayer. Hay que seguir con precaución la evolución de los valores de este sector pues pueden ser una fuente de malas noticias económicas.

En cuanto al sector bancario, las cuenta de Societe Generale y Barclays y las tensiones en la ofensiva comercial de EEUU tienen su influencia en las cotizaciones del sector, de tal modo que dejan a BBVA con un retroceso del 2,8%, acotándose la acción en los 6€ por acción, mientras que CaixaBank s¡ se dejaba un 1,64%, registrando el mínimo intradía por debajo de los 4€. A pesar de la valoración positiva que anunciaban las firmas de inversión, Banco Sabadell cierra en negativo con un 0,73%. RBS retiraba su consejo de “infraponderar” para situarlo en “igual que el sector”. En los próximos meses este sector deberá valorar su estrategia en la aplicación de comisiones si no quiere perder pasivo que fluirá a soluciones en la red y que será difícil recuperar. No parece rentable centrar el objetivo en el cliente para que pague los platos rotos de tener tipos cero.

No perdemos de vista a DIA, quien ayer se dejaba un 1,63% y se situaba ya con un 1,82€ situándose en nuevos mínimos históricos. El “rally” bajista al que está sometido el valor puede ser una ocasión para los inversores que conozcan el sector.

MERCADO CONTINÚO

Duro Felguera se alzaba con un 1,42%, dejando atrás varias jornadas a la baja. El grupo industrial anunciaba la desinversión en una nueva filial, DF Rail, especializa en material para vías férreas. Con esta venta su caja se situaría en 13,6 millones de euros. Sus acciones tocaban máximos de 0,03 €. Señalamos como valor de interés para los inversores a Técnicas Reunidas que cayó 1,91%. Volvemos a repetir nuestro análisis anterior con relación a los cambios en el sector de las empresas EPC. Es necesario adaptarse a la nueva situación si se quieren mejorar los márgenes del negocio.

INTERNACIONAL

La economía estadounidense se muestra optimista según informaba la Reserva Federal. Se podrán ver dos nuevas subidas de interés de aquí a final de año, siguiendo el guión previsto. El Banco de Inglaterra, por su parte, aprobaba la subida de tipos de 0,5% hasta el 0,75%, máximo desde 2009. Esta decisión, hace resurgir a la libra quien sale de mínimos en la cotización con relación a otras monedas.

El BCE por su parte, se queda rezagada de la evolución que se está produciendo en el resto de bancos centrales, y mantiene su hoja de ruta de finalizar su compra de activos a final de año y no subir los tipos de interés hasta el verano que viene. Esta decisión tendrá su repercusión en las cuentas de resultados de los bancos de la Eurozona sino cambian su estrategia de negocio, comprobado el cambio que se está produciendo en el resto de bancos centrales con relación a los tipos.

PARA HOY…

Resultados empresariales de IAG, PMI servicios España y UEM, Ventas por menor UEM, datos macro EEUU (Balanza Comercial,…)

(27/07/2018) RESUMEN SEMANAL: EL IBEX 35 ROMPE LA BARRERA DE LOS 9.800 DESPUÉS DE 12 SESIONES ESTANCADO

El selectivo español cerró ayer con un alza del 0,90%. Esta subida junto a las anteriores, coloca al IBEX 35 como uno de los índices que más ha subido a nivel internacional con un 1,5%.

Después de 12 sesiones posicionado entre los 9.700-9.800, por fin se rompe la resistencia de los 9.800 puntos y se abre camino hacia los 10.000 puntos. La sesión de ayer estuvo marcada por los resultados empresariales, dejando atrás las tensiones comerciales de EEUU y Europa.

Las primeras horas de la mañana ya auguraban la brecha alcista, llegándose a ver subidas del 1% durante toda la sesión. Al cierre de la sesión, las pérdidas anuales se reducían al 1,75% y las ganancias de esta semana llegaban al 1,47%.

Excepto siete valores, el resto ha contribuido a que el índice español haya alcanzado los objetivos previstos por los bajistas, ya que si no se alcanzada esta cifra sería muy difícil cerrar el año con los 10.000 puntos.

En el sector bancario, destacamos a Bankia, haciendo ver a sus accionistas que camina con paso firme, subiendo un 1,40%, mientras que Bankinter era castigado con un 4,8%. BBVA, Caixabank y Sabadell nos dejaban resultados como los de BBVA que aumentaba su beneficio un 15% a pesar de reducir ingresos, Caixabank aumentaba sus ganancias un 54,6% mientras que Sabadell disminuía su beneficio en un 67% hasta los 120 millones como consecuencia de la reestructuración de su cartera inmobiliaria y los esfuerzos dedicados por cerrar la crisis de TSB. Asimismo, no ha de olvidarse que el conjunto de las entidades catalanas han sufrido una fuga de depósitos desde el inicio del “proces” de 34.000 millones. Tarde o temprano, esto tendrá su repercusión en las cuentas de dichas entidades.

Santander anunció ayer la unión de direcciones territoriales con la de Popular para avanzar con la fusión, llegándose a revalorizar un 1,40%. No obstante, no debe olvidarse del proceso de digitalización emprendido ni la necesidad de resolver la “animadversión” que produce en sus clientes la política de comisiones. Esto último puede acarrear un goteo de salida de depósitos. El cliente no debe pagar la falta de eficiencia de un banco.

Indra ha anotado la mayor subida debido a los resultados empresariales presentados con un 5,86%, mientras que Siemens sufría una caída del 3,72% motivado por el descenso de las ventas y de los precios de los aerogeneradores y de advertir sobre el impacto de la guerra comercial.

Centramos ahora la atención en Telefónica y Dia, que salieron el jueves respaldados por su presentación de cuentas. Telefónica consolida la subida de 3,5% con otro alza del 0,48% durante el día ayer, después de que Amancio Ortega prevea comprar un 10% de Telxius por un precio superior al barajado en la fallida OPV de 2016. Dia corregía la remontada del 10% protagonizado el jueves por el desplome del 9,35% que ayer tuvo en bolsa, acercándose de nuevo a los 2€ por acción.

Por último, Técnicas Reunidas cerró la sesión de ayer con la mayor subida del IBEX, un 10,05%. Su revalorización en lo que va de año es de un 16%. La compañía, presentó resultados este jueves, donde ha obtenido un beneficio neto de 5,5 millones de euros, un 90,3% menos que en el mismo periodo de 2017, achacando el descenso de los ingresos a que la mayoría de los principales proyectos están en fase de ingeniería y construcción. En este sentido advertimos que el sector de las EPC está cambiando y que la adaptación de estructuras y filosofía a ese cambio, será necesario.

MERCADO CONTINÚO

La cadena hotelera NH se dispara un 8,87% ante las informaciones sobre una posible contraopa. El grupo Hyatt estudia lanzar una oferta que compita con la lanzada por Minor. Recordamos que Minor ofreció 6,3€ por acción.

En cuanto a las subidas mas importantes, destaca Biosearch con un 14,29, posiblemente por la alianza con Nestlé para el desarrollo de un complemento alimenticio para la mujer.