Una medida significativa tomada por el BCE fue no modificar el calendario de reinversiones del Programa de Compras de Emergencia Pandémica (PEPP), diseñado como respuesta a la pandemia. Esta decisión tiene como objetivo contener posibles inquietudes en los mercados de deuda periférica al no cambiar las perspectivas de inversión en el corto plazo. Además, el BCE enfatizó que no quiere que las decisiones futuras sobre el PEPP interfieran en su política monetaria, lo que indica que solo adelantaría el final de las reinversiones si no genera problemas en la deuda periférica.

La presidenta del BCE, Christine Lagarde, también adoptó un enfoque dovish al explicar que el movimiento de los tipos de interés a largo plazo en Europa se debe en parte a factores relacionados con la curva de rendimiento en los Estados Unidos y que este movimiento no refleja completamente la situación en la Eurozona.

Desde una perspectiva analítica, se considera adecuado que el BCE haya mantenido los tipos sin cambios, dado que los datos macroeconómicos recientes en la Eurozona han sido débiles. Sin embargo, algunos analistas creen que la actividad económica en la Eurozona podría empezar a sorprender positivamente en un futuro cercano, lo que podría retrasar la posibilidad de que el BCE reduzca los tipos de interés.

Además, se plantea la posibilidad de que la mejora macroeconómica refleje que, en la Eurozona, los tipos de interés neutrales son más altos de lo que solían ser después de la crisis financiera internacional y antes de la pandemia. A diferencia de lo afirmado por Lagarde, algunos expertos consideran que el aumento de los tipos de interés a largo plazo en Europa está justificado por fundamentales económicos, al igual que los aumentos en los diferenciales de rendimiento en algunas deudas periféricas, dado el complejo panorama fiscal de algunos países.

En resumen, el BCE mantuvo una postura dovish en su última reunión, señalando que no planea subir los tipos de interés en el corto plazo debido a la perspectiva de desinflación. Esta medida se apoya en la decisión de no modificar el calendario de reinversiones del PEPP y en el argumento de que los movimientos en los tipos de interés a largo plazo en Europa se deben a factores externos. A pesar de ello, existen opiniones divergentes sobre cuándo y si el BCE reducirá los tipos de interés, lo que refleja la incertidumbre actual en los mercados financieros europeos.