En esta ocasión son comentarios desde Renta 4....
Apertura:
Futuro S&P 1338.20 (+1.195%)
Fut. DOW 12.645 (+0.95%)
Fut. Eurostoxx 2215 (+3.023%)
Fut. DAX 6324 (+2.84% )
Fut. IBEX: El Ratio IBEX (IBM2, Vcto Junio) / Eurostoxx (VGM2) cerró ayer a 3.08 (+1.28%). A este nivel del VG el IB debería abrir a niveles de 6822.20 (+3.09%)
Agenda:
SECTOR BANCARIO: Fecha final para cumplimiento con mínimo del 9% CT1 según EBA
UME Cumbre Líderes Europeos
1:50 Producción.Industrial a/a Mayo Japón (Esperado 6,7% Anterior 12,9%)
3:30 Beneficio Industrial (a/a) Mayo China (Anterior -1,6%)
10:00 M3 (a/a) China Mayo 2,7%
11:00 IPC Armoniz. Estimado (a/a) Jun UME (Anterior 2,4%)
14:30 Ingreso Personal (m/m) Mayo US (Esperado 0,2% Anterior 0,2%)
14:30 Gasto Personal (m/m) Mayo (Esperado 0,1% Anterior 0,3%)
14:30 Deflactor PCE (a/a) Mayo (Anterior 1,8%)
14:30 PCE Subyacente (mensual) Mayo US (Esperado0,2% Anterior 0,1%)
14:30 PCE Subyacente (mensual) Mayo US (Anterior 1,9%)
15:45 Chicago Jun US (Esperado 53,0 Anterior 52,7)
15:55 Confianza U. Michigan Jun final US (Esperado 74,5 Anterior 74,1)
REPSOL: Dividendo complementario’11. fecha límite para solicitud del dividendo (formato scrip) en caja. 0,545 euros/acc. (+3,8%, 4,3% yield).
ZARDOYA OTIS: Fin cotización derechos ampliación liberada (1x20)
MAPFRE: Dividendo complementario’11 0,08 euros/acc. (0%;5% Yield). DPA’11 0,15eurs/acc. (+0%; 9,3% yield),
BANKIA: Junta General de Accionista.
NH HOTELES: Junta general de Accionistas.
30/06 BBVA: Primera conversión obligatoria de bonos convertibles (50% del total; 50% restante en junio’13) Emisión total de 3.430 M euros, conversión de 1.750 M euros en acciones (320 M acciones, 6% del total)
01/07 3:00 PMI Manufacturero Jun China (Anterior 50,4)
Flujos:
IBEX: 2.66 (+6.47%).
Mayores volúmenes:
SAN SM: 50.84 mn accs
BBVA SM: 35.75 mn accs
IBE SM: 22.31 mn accs.
TEF SM: 18.53 mn accs.
REP SM: 11.18 mn accs
Recomendaciones:
¿Qué descuentan las opciones de cara a la cadena de eventos de los meses de verano para el Ibex 35?
Tras las buenas noticias esta mañana para el mercado español, actualizamos nuestro modelo de probabilidades implícitas para el Ibex 35. Básicamente, lo que hacemos es determinar cuáles son las expectativas implícitas en los mercados de opciones con respecto al activo subyacente. En el gráfico interior, utilizando los precios de las opciones del Ibex35 de cierre de ayer, determinamos cuáles son las expectativas desde el mercado derivados para el subyacente, en este caso el índice Ibex35. De su análisis podemos extraer conclusiones importantes
· La línea negra del gráfico representa la curva de probabilidad implícita desde el mercado de opciones. La curva gris representa la distribución normal de rendimientos asociada (la que asume el modelo Black-Scholes).
· Las probabilidades asociadas a caídas importantes en el precio del índice Ibex35 (caídas superiores al 35%) en el plazo de 3 meses (vencimiento utilizado para las opciones), es de un 16%, muy por encima de lo que podríamos esperar de acuerdo a la distribución normal.
· Las probabilidades asociadas a caídas entre un 0% y -30% son relativamente elevadas también (41%), sobre todo cuando lo comparamos con lo que podríamos esperar de acuerdo a la distribución normal.
· Las probabilidades asociadas a subidas hasta un 10% son relativamente menores de lo que cabría esperar según la distribución normal mientras que revalorizaciones superiores a este nivel serían relativamente más probables de acuerdo al mercado de derivados (por encima de lo esperado por la distribución normal)
En definitiva, parece que el mercado de derivados asigna importantes probabilidades a escenarios bajistas estilo Black-Swan (caídas por encima del 30%), mientras que las probabilidades de descensos hasta un 30% es también muy significativa. En lo que a subidas respecta, se asigna probabilidades algo más limitadas a rallies hasta un 10%, mientras que escenarios de fuerte revalorización (+10%) tienen asignada una probabilidad relativamente bastante elevada.
Curva de Probabilidad implícita Probabilidad acumulada
Valores del día:
BANCOS ESPAÑOLES:
Hoy los bancos españoles en principio deberían tener un gran día, hoy la mayoría de las noticias se centran en la banca española.
Para empezar las consultoras Oliver Wyman y Roland Berger, que entregaron sus valoraciones el pasado 21 de Junio, han mejorado su escenario para la banca española. Las entidades podrían necesitar entre 51.000 y 56.000 millones de euros, frente al tope de los 62.000 millones que anunciaron.
Los cálculos internos de las consultoras amortiguan en parte las necesidades de capital de las entidades. Según fuentes cercanas a estas firmas, las evaluaciones con las que trabajan las consultoras internacionales estarían más próximas a los 51.000 millones de euros, en la banda baja anunciada, que a los 62.000 millones que se publicaron en el informe.
Esta valoración forma parte de la evaluación externa que ha encargado a consultoras y auditoras el Gobierno. Tras el informe de Oliver Wyman y Roland Berger las cuatro grandes auditoras (Deloitte, KPMG, E&Y y PwC) están haciendo un análisis más detallado de las carteras crediticias de las entidades, una a una, en el que tratan de detectar préstamos mal clasificados o refinanciaciones irregulares.
Además la noticia del día es que La Eurozona ha aceptado la recapitalización directa de la banca. Los líderes de la eurozona han acordado en la madrugada de este viernes la recapitalización directa de la banca, pero solamente después de que se haya creado un supervisor bancario europeo, con la implicación del Banco Central Europeo (BCE) para la eurozona, informó hoy el presidente del Consejo Europeo, Herman Van Rompuy. Los jefes de Estado y de Gobierno de la eurozona también han acordado que el préstamo europeo de hasta 100.000 millones de euros para recapitalizar la banca española sea canalizado al Gobierno español a través del Fondo Europeo de Estabilidad (FEEF) y que será transferido al Mecanismo Europeo de Estabilidad (MEDE) cuando entre en vigor en las mismas condiciones, es decir sin adquirir el estatus de deuda sénior, explicó Van Rompuy.
Según el presidente del grupo de trabajo del Eurogrupo, Thomas Wieser, cuando entre en vigor el MEDE se podrá "sacar rapidísimamente del balance de la deuda soberana" el impacto del préstamo.
La eurozona acepta así las dos principales peticiones del presidente del Gobierno español, Mariano Rajoy.
"Instamos a la rápida conclusión del memorando de entendimiento que acompañará la asistencia financiera para España para la recapitalización de su sector bancario y reafirmarmos que esta ayuda será proporcionada por el FEEF hasta que el MEDE entre en vigor y después será transferida a éste sin adquirir el estatus preferente", explicó Van Rompuy tras la reunión de los 17 líderes del euro.
A través de este procedimiento, la eurozona podrá recapitalizar directamente la banca "en cuanto tengamos un mecanismo supervisor europeo efectivo y podremos cambiar del FEEF al MEDE para romper el círculo vicioso entre los bancos y la deuda soberana", recalcó.
Así el MEDE, tras una "decisión regular", podrá recapitalizar directamente la banca, aunque esta posibilidad irá acompañado de "condiciones muy estrictas", señaló a su vez el presidente de la Comisión Europea, José Manuel Durao Barroso.
La eurozona también aceptó las demandas del primer ministro italiano, Mario Monti, de relajar las presiones de los mercados sobre las primas de riesgo de países que cumplen sus compromisos de reformas y disciplina fiscal.
Los líderes reafirmaron su fuerte compromiso de hacer todo lo que sea necesario para garantizar la estabilidad financiera en el euroárea, en particular al usar los instrumentos existentes del FEEF y del MEDE de forma flexible y eficiente con el fin de estabilizar los mercados para Estados miembros que respetan sus recomendaciones específicas (por parte de la Comisión Europea) y sus otros compromisos (...) bajo el semestre europeo, el Pacto de Estabilidad y Crecimiento y el procedimiento por desequilibrios macroeconómicos", apuntaló Van Rompuy.
Estas condiciones quedarán reflejadas en un memorando de entendimiento y el BCE actuará como agente del FEEF y del MEDE en las operaciones de mercado.
El Eurogrupo debe implementar estas decisiones en su reunión regular del 9 de julio.
Un saludo Y Buen Fin de Semana!!!.
VAMOS ESPAÑA!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
